Nöbetçi Eczaneler
Avro Bölgesi’nde bilhassa çekirdek enflasyonda görülen “inatçı” seyir, ECB’nin siyaset alanını daraltırken, resesyon ve enflasyon ikileminde kalan siyaset yapıcıların vereceği bildiriler Banka’nın bundan sonraki siyaseti için ehemmiyet taşıyor.
Banka’nın yıl sonuna kadar toplamda 50 baz puan faiz artırımı yapabileceğine dair öngörülere rağmen temmuz ayında son faiz artırımı olabileceğine dair beklentiler güç kazandı.
Avro Bölgesi’nde devam eden enflasyonist baskılara rağmen Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) bilgilerindeki düşüş, bu ay son faiz artırımı yapılabileceğine dair öngörülerin de öne çıkmasına neden oldu.
Rabobank ECB ve Avro Bölgesi Makro Strateji Lideri Elwin de Groot, AA muhabirine yaptığı açıklamada, ECB’nin siyasetinde değişiklik olmayacağını ve toplantının çok az yeni bilgi içerebileceğini söyledi.
ECB İdare Kurulu’nun, değerli gelen bilgileri ve yeni projeksiyonları beklerken, eylül ayında faiz artıracağına yahut faizleri sabit tutacağına yönelik bir kelam vermekten kaçınmak için elinden gelenin en güzelini yapabileceğini söz eden Groot, üyeler ortasındaki bağlantı probleminin bu toplantıda devam edebileceğini aktardı.
Groot, ECB’nin bağlantısında “faizlerde daha yüksek oranlardan” faizleri değiştirmeyerek daha uzun müddet bekletme” iletilerine geçmek için çalışacağını söyledi.
ECB’nin orta vadeli beklentileri yönetmeye çalışmak için yeni bir cins kelamlı yönlendirme biçimi benimseyebileceğini söz eden Groot, bu kelamlı yönlendirmenin tesirlerinin hudutlu olabileceğini kaydetti.
“ECB, bir daha faiz artışı yapmayabilir, faiz oranları tepeyi görmüş olabilir”
Elwin de Groot, ECB’nin, 25 baz puanlık artış yapacağına dair iletisini başarılı bir formda verdiğini belirtti.
25 baz puanlık artışın piyasalarda güçlü bir halde fiyatlandığını aktaran Groot, temmuz ayındaki artıştan sonra ECB’nin bir daha faiz artışı yapmayabileceğini ve faiz oranlarının tepeyi görmüş olabileceğini söyledi.
Enflasyona dair rastgele bir olumsuzluk ya da siyaset transferine ait kuşkuların oluşması durumunda yaz mevsiminden sonra da faiz artırımlarının devam edebileceğini bildiren Groot, şunları kaydetti:
“ECB’nin kendi içindeki kararsızlığı mevcut art plan göz önüne alındığında haklı görülebilir fakat bu durum irtibat stratejisi kelam konusu olduğunda ek zorluklar ortaya çıkarabilir. ECB’nin bağlantısında vakit tutarsızlıkları da var. ECB İdare Kurulu, yakın vadede seçeneklerini açık tutmak isterken, muhtemelen orta vadede çok daha güçlü bir bildiri göndermek isteyecektir. Bu iki gayesi uyumlu hale getirmek sıkıntı olabilir.”
“ECB, 2024’te faiz indirimine gitmeyecek”
Commerzbank Kıdemli Ekonomisti Marco Wagner de Avrupa’nın ekonomik tasalarının giderek daha fazla ön plana çıktığını vurguladı.
Ekonomik görünümün ECB’nin temmuz toplantısında ağır bir biçimde tartışılabileceğini söz eden Wagner, eylülde ECB’nin fazla optimist olan ekonomik büyüme varsayımını aşağı istikametli revize etmesinin olası olduğunu aktardı.
Wagner, “Bu çerçevede, piyasa hala eylül ayı faiz artırımı için değerli bir mümkünlük fiyatlamış olsa bile ECB, muhtemelen bu hafta faiz artırımlarını sonlandıracak. ECB, 2024’te faiz indirimine gitmeyecek. Zira Avro Bölgesi, enflasyondaki gerileme bakımından ABD’nin gerisinde kalıyor.” değerlendirmesinde bulundu.
Berenberg Ekonomisti Salomon Fiedler ise yüzde 60 ihtimalle ECB’nin eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gidebileceğini lakin Avro Bölgesi PMI verisindeki düşüşün, Banka’nın eylül ayında faizlerde hiçbir değişiklik yapmama ihtimalini artırdığını söyledi.
Fiedler, “ECB, temmuz ayı toplantısında muhtemelen eylülde faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair net bir kelamlı yönlendirme sunmayacak. Bunun yerine bilgilere dayalı bir bekle ve gör yaklaşımında ısrar edecek.” dedi.