Nöbetçi Eczaneler
Merkez Bankası perşembe günü ağustos ayı Para Siyaseti Konseyi kararını açıklayacak. Siyaset faizi cumhurbaşkanlığı seçimleri sonrası misyona gelen yeni iktisat idaresiyle birlikte iki toplantıda 900 baz puan artarak yüzde 8,5’ten yüzde 17,5’e çıkarıldı. Her iki toplantıda da Merkez Bankası’nın artırımları piyasa beklentilerinin altında kaldı. Ağustosta ise piyasanın beklentileri siyaset faizinin yüzde 19-20 düzeylerine gelmesi tarafında. Fakat pazar günü kur muhafazalı mevduata ait Merkez Bankası’ndan gelen TL mevduata dönüşüm amaçları ekonomistleri siyaset faizi kararı konusunda biraz huzursuz etti. Kimi uzmanlar siyaset faizi beklentisini değiştirmezken kimileri ise KKM kararı sonrasında faiz artışı beklentisini düşürdü.
BEKLENTİLER 250 BAZ PUAN ARTIŞ YÖNÜNDE
AA Finans’ın beklenti anketine katılan ekonomistler siyaset faizinin 250 baz puan artırılarak yüzde 20’ye çekilmesini kestirim etti. Bloomberg HT’nin anketine katılan 20 kurumun medyan beklentisi de, ağustos ayında siyaset faizinin 250 baz puan artarak yüzde 20 düzeyine çıkacağı istikametinde oldu. Foreks Haber anketine katılan 20 ekonomistin tamamı faizin artırılacağını öngörürken, medyan beklenti, faizin 150 baz puan artırılacağı ve yüzde 19 düzeyine yükseltileceği istikametinde oluştu. Yıl sonu faiz iddialarında azamî beklenti yüzde 30, asgarî beklenti ise yüzde 20. AA Finans’ın anket sonuçlarına nazaran, 100 ila 250 baz puanlık bir artırım öngören ekonomistlerin siyaset faizi beklentileri yüzde 18,50 ile yüzde 20,00 ortasında, yıl sonu siyaset faizi beklentileri ise yüzde 20 ile 30 ortasında yer aldı. Ekonomistlerin yılsonu siyaset faizi beklentilerinin medyanı ise yüzde 26,50 oldu.
Bir bankacılık dalı kaynağı ise PPK’da piyasa beklentisi olan 250 baz puan artışının altında bir artırım yapılması ihtimalinin arttığını lisana getirerek daha farklı bir senaryo olsa idi Merkez Bankası’nın KKM atağına gerek kalmayacağını vurguladı. Kaynaklar, yeni iktisat idaresinin bu atağının eski alışkanlıkların devam ettiğini gösterdiğine işaret ederek Türkiye’nin 5 yıllık ifl as risk primi CDS’lerinde artış trendinin de devam edeceğini kaydetti.
Ekonomist İnanç Sözer ise TCMB’nin siyaset faizini geçen ay olduğu üzere 250 baz puan artırarak yüzde 20’ye yükseltmesini beklediğini söyleyerek “Enflasyonist gelişmeler ve bu nedenle fiyatlama davranışları geçen aydan daha olumsuz bir imaj sergilerken, talep şartları da şimdi çekirdek enflasyonda bir düzgünleşme sağlamaktan uzak. Bu toplantının bence temel değeri Para Siyaseti Konseyi’ndeki liyakati yüksek yenilenmelerin siyaset duruşuna ve metnine ne kadar tesir yapacağı olacak” diye konuştu.
KKM FAİZİ SİYASET FAİZİNE ÇEKİLDİ
Bir öteki bankacılık dalı kaynağı Merkez Bankası’nın kur muhafazalı mevduatların TL mevduata dönüşüm gayeleri ile faiz artışı gerektirecek zorunluluklar tanımladığını lisana getirerek bu haftaki toplantıdan çıkacak faiz kararının çok da bir tesiri olmayacağına dikkat çekti. Kaynaklar, hala daha siyaset faizi artışının neye nazaran yapıldığının çok piyasa tarafından anlamlandırılamadığına işaret ederken siyaset faiz değişikliğiyle piyasanın çok bir alakası olmadığına da vurgu yaptı.
Resmi Gazete’deki karara nazaran KKM’den TL vadeli mevduata dönüşüm maksatlarında 28 Ağustos haftası itibariyle hesaplamaların yapılmaya başlanacağını söyleyen bankacılık bölümü kaynakları, dün itibariyle KKM faizlerinin yüzde 17,5’e gerilediğini TL mevduat faizlerinde ise 0.5-1 puanlık çok küçük atışların yaşandığını lisana getirdi.
Bankaların önümüzdeki devirde yüksek TL mevduat faizi mi yoksa düşük faizle ne kadar tahvil yükü taşıyabilirim hesabı yapacağını vurgulayan kaynaklar bu hesabın akabinde da bankaların atılımını yapacağını lisana getirdi. Kaynaklar, önümüzdeki periyot TL mevduat faizi üst, tahvil faizi aşağı bir hareket yaşanacağını söyleyerek TL mevduat faizlerinde ise yüzde 40’a gelinmesinin mümkün olduğunu vurguladı.
UZMANLARIN MB PPK BEKLENTİLERİ NASIL ŞEKİLLENDİ?
EN YÜKSEK ARTIŞ 250 BAZ PUAN OLUR
■ Gedik Yatırım Baş Ekonomisti Serkan Gönençler, “Enflasyon raporu toplantısının tanıtımında TCMB Lideri Hafize Gaye Erkan’ın verdiği bildiriler da nakdî sıkılaştırmanın sonlu faiz artışlarıyla devam edeceği, bununla birlikte kredi büyümesini sonlandırmak (özellikle de tüketici kredileri tarafında) ismine makro ihtiyati önlemlere başvurulacağına işaret ediyor. Buna nazaran, TCMB’nin 24 Ağustos’taki PPK toplantısında azamî 250 baz puanlık bir faiz artışı beklenebilir. Bununla birlikte, yeni PPK üyeleriyle birlikte para siyaseti duruşunda ya da verilecek bildirilerde bir ölçü daha şahinleşme ihtimalinden de bahsetmek gerekiyor” dedi. Siyaset faizindeki hudutlu artışlara karşılık, önümüzdeki süreçte TL mevduat faizlerinde daha yüksek oranlı artışlar görebileceğimizi söyleyen Gönençler, “TCMB’nin iç talebi sonlandırmak amacıyla de uyumlu olarak TL mevduatlarda ek ZK artış kararlarına da imza atabileceğini düşünüyoruz ” diye konuştu.
YÜZDE 20 DÜZEYİNİN ALTINDA KALABİLİR
■ Ekonomist Serdar Pazı, beklentilerin hayli geniş bir yelpazede sıralandığını söyleyerek “Kararlılıkla ancak kademeli üzere değişik bir motto ile hayatımıza giren faiz artırım sürecinde, birinci adımda bilindiği üzere 650, ikinci adımda 250 baz puan artırım geldi. Ağustosta da bu düzeye yakın bir artış bekleniyor. Yıl sonu enflasyonun yüzde 70 üzere bir seviyeye yaklaşabileceği öngörüsü, enflasyon beklentilerini çıpalayacak bir para siyasetine sahip olamayacağımız fikrini maalesef besliyor. Öngörüler, faizde en son olarak yüzde 25-30 üzere bir yere gelineceği doğrultusunda. Benim beklentim ağustos toplantısında 200 baz puan artırım yapılarak, yüzde 20 bareminin altında kalınması. Lakin gelecek toplantılarda da, artırımlara devam edilecek bildirisinin alttan verilerek çok güvercin kalınmaması tarafında. Miktarsal sıkılaştırma ve sadeleşme ismi altında izlenen öbür siyasetlerin tesirinin maalesef hudutlu kalacağını düşündüğüm için, bu toplantının faiz oranları ile enflasyon beklentilerinin kesin olarak ayrışacağının teyidi niteliğinde olma ihtimali yüksek.”
SIKILAŞMA DIŞINDA BİR SEÇENEK YOK
■ İntegral Yatırım Araştırma Müdürü Seda Yalçınkaya Özer, PPK toplantısında 250 baz puan faiz artırımı gelebileceğini düşündüklerini belirtirken, “Bu toplantıda da tekrar kademeli faiz artırımı yaklaşımının devam edeceğini düşünüyorum. Para siyaseti yılsonu varsayımımız yüzde 30 düzeyinde. Metinde bilhassa bakacağımız noktalar, cari süreçler hesabındaki dengelenmenin nasıl ilerlediği, enflasyon vurgusunun nasıl olduğu ve mevcut mikro- makro ihtiyati ögelerin sadeleşmesine yönelik telaffuzun nasıl kurgulandığı olacaktır. PPK öncesinde Merkez Bankası bankalara yönelik regülasyonlar açıkladı. Hem Merkez Bankası rezervlerini artırmak hem de KKM’den TL mevduata dönüşe yönelik kararlar geldi. Bugünden yarına keskin bir piyasa hareketi beklemeyiz. Lakin mevduat faizinin nerede pozisyonlanacağı yatırımcıların getirilerini muhafaza maksadıyla vereceği yatırım kararı açısından değerli olacak. Bununla birlikte geçen karar metninde ‘Enflasyon görünümünde bariz düzgünleşme sağlanana kadar nakdî sıkılaştırma gerektiği vakitte ve gerektiği ölçüde kademeli olarak güçlendirilecektir’ tabiri yer alıyordu. Bunun korunması da hayli kıymetli. Zira şimdi sıkılaşma dışında yapacağımız çok bir seçenek bulunmuyor.”
POLİTİKA FAİZİNDE ÜST HUDUT ŞİMDİLİK YÜZDE 25
■ Ekonomist Hikmet Baydar, “TCMB’nin kademeli olarak, faizleri artırmaya devam edeceğini düşünüyoruz. TCMB, ani ve sert artırımı tercih etmiyor. Bu nedenle faiz, 20 civarına yükseltilebilir. Fakat faiz artırımlarına kademeli olarak devam edileceği beklentisi olduğundan, daha sonraki toplantılarda da faiz artırımları gelmeyi sürdürebilir. Şimdilik faizde tavanın yüzde 25 olabileceğini öngörüyoruz. Fakat, enflasyon artmaya devam ederse, yakın gelecekte daha üst düzeyler de ihtimal dahiline girebilir. TCMB açıklamalarında mali sıkılaştırma ile faiz artırımlarının tesirini artırmaya çalıştıklarının da altını çizmişti. Bir yandan nakdî sıkılaştırma ve öbür yandan faiz artırımlarıyla 2024 ortalarından itibaren enflasyonun düşebileceği beklentileri açıklandığına nazaran, şimdilik enflasyonda düşüş beklemek gerçek olmaz” dedi. Baydar, “TCMB’nin KKM kararı, daha çok TL mevduat oluşumuna yönelik. Lakin TL mevduat faizleri hala gerçek manada getiri sağlayamadığı için erken üzere geliyor. Bu durumda, TL mevduat yerine döviz mevduata geçiş olabilir” dedi.